ガラスの修理は得なのだろうか
ガラスの修理。修理ということは、壊れてしまったということである。そこで、ガラスの修理を依頼する。果たして得なのだろうか。確かに、ひびだけなどならば、もったいない気もするが、半分以上割れていたら、明らかに、買い換えたほうがお得である。それになんといっても、見栄えがよい。ガラスはわれやすいので、扱うさいは、気をつけるべきである。
友達と久々に遊園地に行くことになった。駅まで自転車で行った。後々なくした自転車の鍵の交換が待っていると知らずに。遊園地は、たくさん乗り物が有りジェットコースターに乗った。春の豊胸手術の募集それから、遊びつかれ友達と「さよなら」した。いざ、自転車に乗ろうとしたら鍵がなかった。仕方なく、なくした自転車の鍵の交換する事になった。
［ニューヨーク ７日 ロイター］ 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の量的緩和第２弾（ＱＥ２）が６月末で終了した。最大の買い手であるＦＲＢが市場から去ったことで、今後の米国債にどの程度の需要が見込めるか、投資家は神経質になっている。
財務省は１カ月に約１６００億ドルの国債を発行するが、これを消化できるだけの買い手がいるかどうかは不透明だ。外国中銀や保険会社、ファンドマネジャーからの投資が考えられるが、米国債のなかには利回りが過去最低を記録しているものもある。さらに、ＪＰモルガンはリポートで、米国債をもはやロングにしていない、としており、こうした投資家からの需要を期待するのは難しいかもしれない。
欧州のソブリン問題を背景に安全資産としての米国債需要は高まった。しかし、今週のポルトガルのソブリン格付けの引き下げに市場はほとんど反応しなかった。ＡＤＰの民間雇用者数統計が予想より強い数字となったことから、７日には利回りが一段と上昇、堅調な６月の小売売上高も米国債を圧迫した。→妊娠したい支援
８月２日の連邦債務上限の引き上げ期限が近付くなか、オバマ米大統領と与野党指導部は７日、財政赤字削減に向けた協議を行ったが、与野党の見解には依然として大きな溝がある。
＜当面は手さぐりの入札＞
これまでプライマリーディーラーや投資銀行は、落札した米国債を流通市場ですぐに売却するか、もしくはＦＲＢに買い取ってもらうことがほぼ間違いなくできた。ただ、ＱＥ２の終了に伴い、今後国債入札は参加者にとり手さぐり状態になる。
ＢＮＰパリバの米国債トレーディング部門ディレクター、リック・クリングマン氏は「市場支援に向けた週３、４度の債券買い入れがなくなれば、投資家はデュレーションリスクをとることを控えるだろう」と指摘する。
国債入札で、最高落札利回りが市場で取引される債券利回りを上回ることを「テール」というが、２週間前に実施された３度の入札でこの現象が起こった。「テール」は通常、入札者が債券の需要を把握できずより慎重に応札する時に起こる。
米国債に対する需要が次に試されるのは１２日に予定されている３２０億ドルの３年債入札になるだろう。
クレディ・スイスの金利ストラテジスト、スコット・シャーマン氏は「入札後に流通市場で買い手がいることを認識したうえでこれまで投資家は入札に参加していた」とし、そうした状況は、３年債、５年債、および、７年債の入札で特に顕著だった、と指摘。「ＦＲＢは新規発行債を、かなりの規模、そして、たいていの場合入札後まもなく買い入れていた」と語った。
そのうえで「段階的な学習課程があるだろう。まず次回３年債入札が行われた時点で需要がさほどなかった場合、その次の８月に予定されている３年債入札で参加者の応札の仕方が変わるかもしれない」との考えを示した。これから求められる脂肪吸引があるのでしょうか？
＜ファストマネーは市場から去る可能性＞
ＱＥ２の終了に伴い、ヘッジファンドなどの短期投資家が米国債市場から離れる可能性がある。一方、外国人投資家がその穴埋めをすることが期待されている。
プライマリーディーラはＱＥ２で、一時的ではあるものの、スプレッドを活用し利益を上げてきた。様々な債券の価格と利回りを常に把握し、どの債券が比較的割安かを調べ、割安な債券を購入しそれをＦＲＢに売却してきた。
ＦＲＢは事前に購入債券に関する情報を公表していたことから、ディーラーにはどの債券を購入すべきかを決める時間が十分あった。
ジェフェリーズの為替デリバティブ部門代表、クリスチャン・クーパー氏は「（ヘッジファンドなどの）ファストマネーは、安値で買って高値で売ったり、ボラティリティを利用して儲ける戦略を追求してきたが、そうした取引はある程度なくなるだろう」との見方を示した。
ＦＲＢはＱＥ２で毎日、約２０億─９０億ドルの国債を買い入れた。国債購入を毎日行った週もあれば、３─４度買い入れた週もあった。
ＦＲＢは国債購入プログラムを完了する一方で、保有証券の償還元本で国債の購入を継続する方針。
ニューヨーク連銀は６日、国債買い切りオペを実施し、２９億１０００万ドルの国債を買い入れた。
バークレイズ・キャピタルの債券トレーディング部門の共同代表、アダム・ブラウン氏は、国内外から十分なリスク資産への投資意欲があると思う、と指摘し、米国債の利回りが今より若干魅力的であれば、投資家は積極的に資金を運用するだろう、との見方を示した。え？インプラントが解禁
（Emily Flitter 記者；翻訳 伊藤恭子；編集 内田慎一）
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